È in atto un’ondata di fallimenti petroliferi

merlango (WLL) sicuramente non sarà l’ultimo. La pandemia di coronavirus ha schiacciato l’industria petrolifera, innescando un rapido e senza precedenti declino della domanda di benzina, carburante per jet e diesel. Questo dolore è stato aggravato da un’epica guerra dei prezzi tra Arabia Saudita e Russia, una montagna di debiti sui bilanci delle compagnie petrolifere e la chiusura virtuale del mercato delle obbligazioni spazzatura.

“Quest’anno ci sarà un’ondata di dichiarazioni di fallimento”, ha affermato Spencer Cutter, analista del credito presso Bloomberg Intelligence.

Quasi 100 produttori di petrolio e gas negli Stati Uniti potrebbero presentare domanda per il capitolo 11 nel prossimo anno, secondo Buddy Clark, copresidente delle pratiche energetiche per lo studio legale di Houston Haynes e Boone.

Ciò corrisponderebbe quasi al numero totale di fallimenti nel 2015 e 2016 combinati quando il prezzo del petrolio è sceso a $ 26 al barile.

“Non sono solo i ragazzi che sono entrati nella folle corsa dalla fine del 2010 al 2014 e hanno assunto troppi debiti. Alcune di queste società sono ben strutturate”, ha affermato Clark.

Potrebbe mancare il 30% dei legami energetici indesiderati

L’ovvio problema per l’industria petrolifera è che i prezzi del petrolio negli Stati Uniti sono precipitati di due terzi dall’inizio di gennaio ai minimi di 18 anni. Marzo è stato il peggior mese del greggio da quando i futures sul petrolio hanno iniziato a negoziare su NYMEX nel 1983.

“In qualsiasi attività commerciale, se il prezzo di vendita di un prodotto scende del 70% dall’oggi al domani, anche le aziende con i migliori piani avranno difficoltà a superarlo”, ha affermato Clark.

Non è solo che i prezzi sono crollati. A $ 20 al barile, ora sono ben al di sotto del pareggio in tutte le principali regioni produttrici di petrolio degli Stati Uniti.

Anche le compagnie del bacino del Permiano, il giacimento petrolifero del Texas occidentale a basso costo che ha Il boom energetico americano richiede una media di $ 49 al barile per perforare proficuamente, secondo un sondaggio del Riserva Federale di Dallas.

A $ 40 al barile, solo il 15% delle compagnie petrolifere sopravvivere per un anno o meno, secondo il sondaggio della Fed di Dallas. Un altro 24% delle compagnie petrolifere potrebbe essere in grado di resistere per uno o due anni.

“Molte aziende si troveranno nei guai in questo ambiente non redditizio”, hanno scritto gli analisti della Bank of America in una nota ai clienti martedì.

Il valore predefinito delle obbligazioni ad alto rendimento potrebbe raggiungere il 30%, hanno aggiunto.

Whiting con sede a Denver potrebbe non essere un nome familiare, ma è stato stimato che si avvicinerà ai $ 5 miliardi alla fine del 2018. Whiting si concentra sulla trivellazione di petrolio nel Bakken, il giacimento petrolifero di Il Dakota del Nord, ad alto costo, ha prosperato con petrolio per un valore di $ 100 negli ultimi dieci anni, ma da allora ha lottato molto.

“A prezzi del petrolio inferiori a $ 60, è diventato un sanguinamento lento per Whiting. Semplicemente non c’era modo di sopravvivere con prezzi del petrolio inferiori a $ 45 al barile”, ha detto Cutter, l Analista di intelligenza di Bloomberg.

Il caso di fallimento di Whiting elenca tra $ 1 miliardo e $ 10 miliardi di debito. La società ha dichiarato di aver raggiunto un accordo con i creditori per scambiare $ 2,2 miliardi di debito con azioni.

Le compagnie petrolifere che perdono denaro non possono rifinanziare il debito

Le compagnie petrolifere non sanguinano e basta. Hanno una montagna di debito in scadenza e una capacità limitata di rifinanziarlo.

Più che forse qualsiasi altra industria, il petrolio ha beneficiato di un decennio di costi di finanziamento estremamente bassi e di una domanda insaziabile di rendimenti da parte degli investitori. Il mercato delle obbligazioni spazzatura era aperto, anche alle compagnie petrolifere più rischiose. I finanziamenti a basso costo hanno contribuito a rendere gli Stati Uniti il ​​maggiore produttore mondiale di petrolio.

Anche prima di questo disastro finanziario, gli investitori erano sempre più frustrati dalle scarse prestazioni finanziarie dell’industria petrolifera. Negli ultimi dieci anni, il settore energetico dell’S & P 500 è stato di gran lunga il più debole. Wall Street esigeva che le compagnie petrolifere vivessero con i propri mezzi spendendo meno e pagando il debito.

E ora che le compagnie petrolifere a corto di liquidità devono rifinanziare il loro debito, il mercato obbligazionario indesiderato è chiuso. Secondo Dealogic, nessuna obbligazione di energia spazzatura è stata emessa ovunque con una società a febbraio e marzo.

Non sorprende che gli investitori non abbiano interesse a fornire più capitale alle società in perdita. “Questo costringerà molte di queste aziende a superare se stesse”, ha detto Cutter.

Le luci rosse lampeggiano

I mercati finanziari stanno segnalando che stanno arrivando nuovi fallimenti.

La percentuale di compagnie petrolifere e di gas con rapporti di credito in difficoltà è balzata dal 25% circa alla fine dello scorso anno al 94% a metà marzo, secondo S&P Global Ratings.

Anche i rendimenti obbligazionari nel settore petrolifero sono saliti ben al di sopra dei buoni del tesoro ultra-sicuri. Questo divario è più che triplicato dall’inizio dell’anno, a 11 punti percentuali, secondo S&P. Gli spread nel settore petrolifero sono quasi il doppio di quelli dell’industria più vicina (metalli e miniere) e hanno superato i picchi della crisi finanziaria del 2008.

“L’intero settore è in difficoltà”, ha affermato Cutter.

Un certo numero di altre grandi società dovrebbero fallire nel settore petrolifero nei prossimi mesi.

Il petrolio scende al minimo di 18 anni, la domanda scende senza precedenti
Gli analisti affermano che i candidati ovvi sono società i cui titoli lampeggiano a luci rosse, tra cui Chesapeake Energy (CHK), Risorse della California (CRC), Risorse Denbury (DNR), Ultra petrolio (UPLC) e Oasi di petrolio (OAS).
Anche le compagnie petrolifere che hanno recentemente ottenuto rating creditizi di prim’ordine potrebbero essere sotto pressione, tra cui Devon Energy (DVN), Hess (Lo è) ed ex caro Bakken Risorse continentali (CLR).
stesso Petrolio Occidentale (OXY), il gigante di scisto sostenuto dal leggendario investitore Warren Buffett, affronta un pesante debito contratto dalla sua prematura acquisizione di Anadarko Petroleum l’anno scorso. Il rating del debito occidentale ha subito un raro triplo downgrade da parte di Fitch Rating il mese scorso.
Occidental ha tagliato il dividendo dell’86%, ha tagliato le spese, ha istituito tagli ai salari e ha installato un nuovo presidente.

La sopravvivenza del più adatto

La chiave per sopravvivere a questo rallentamento sarà il periodo di tempo in cui i prezzi del petrolio rimarranno al di sotto di $ 40 al barile.

Un rapido rally, forse guidato da una ripresa economica in V, consentirebbe a molte compagnie petrolifere in difficoltà di rimettersi in piedi.

Ma un calo costante dei prezzi sarà catastrofico per molte compagnie petrolifere. A differenza del crollo petrolifero del 2014-2016, alcune compagnie petrolifere che richiedono il capitolo 11 potrebbero non attrarre i finanziamenti di cui hanno bisogno per uscire dalla bancarotta.

Se ciò accade, le attività petrolifere non moriranno. Sarebbero recuperati a prezzi sotterranei dalle compagnie petrolifere che rimarrebbero in piedi.

Il rivestimento d’argento, se ce n’è uno, è che l’ultimo incidente petrolifero potrebbe comportare la necessaria pulizia in un settore terribilmente inefficiente.

“Ci sono state troppe aziende deboli che hanno resistito troppo”, ha dichiarato Jeff Wyll, analista senior dell’energia presso Neuberger Berman.

Sembra ossimoronico, ma un’ondata di fallimenti potrebbe essere esattamente ciò che è necessario affinché l’industria petrolifera americana emerga più forte e più resistente.

Adelmio C  Calabrese

Adelmio C  Calabrese

Adelmio ha recensito gadget per oltre 5 anni e ha iniziato la sua carriera rivedendo smartphone. Ha iniziato a recensire gli smartwatch quando Android Wear era una cosa e continua a rivedere i dispositivi indossabili per il fitness. Un audiofilo, ogni tanto rivede anche i prodotti audio. Mentre rivedere gli smartphone lo tiene impegnato durante la settimana, ama distendersi facendo lunghi viaggi durante i fine settimana. Un completo benzinaio che ama la tecnologia e può parlare di bhp e GHz per tutto il giorno. È un amante della tecnologia e anche un grande giornalista di Breaking.

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